新能源PK传统能源，基金经理该如何选择

9月2日，中证内地新能源主题指数近8个交易日迎来第7个下跌，连续4个交易日有待调整。从月度来看，该指数在过去的8月份下跌了8.29%，而代表传统能源的中证煤炭指数在8月份上涨了8.22%。

今年以来，以储能、风电、新能源汽车等板块为代表的新能源与以石油、煤炭为代表的传统能源的PK一直备受市场关注。境内外资金管理者如何在两者之间进行选择？

数据显示，截至9月2日，A股自4月27日反弹以来，代表传统能源的煤炭、石油、天然气和钢铁指数累计上涨29.22%、13.8%和4.24% 分别; 代表新能源的光伏设备、储能和新能源汽车指数分别上涨46.7%、37.19%和34.22%。在A股市场整体低迷的环境下，两个板块均表现出色。

上半年，股票型活跃基金前三名的万家基金经理黄海重仓煤炭板块今年上半年。

新披露的基金半年报显示，截至二季度末，黄海万只宏观时机多策略组合管理的十大权重股中有7只煤炭股，而在第11至第1的20只权重股中，有中国神华（601088）、电投能源（002128）、山西煤炭国际（600546）等3只权重股。

不过，黄海在基金半年报中披露，上半年他也定期参与新能源市场。 “上半年，我们延续去年底的判断和策略，挖掘市场结构性机会，主要关注低估值、高分红、高业绩稳定性的价值股。风电和军工具有合理价值的股票。” 黄海说。

展望未来，黄海认为，通胀仍是当前全球经济最重要的主题，能源等上游资源性产品估值仍有提升空间。 [小时][小时] 万家基金的另一位基金经理叶勇，管理着万家的双引擎灵活配置，同时持有多支煤炭股。

叶勇在基金半年报中分析，本轮上游资源类产品价格上涨，很大程度上是由于供给缺乏弹性，不能短期内有所缓解。以煤炭为例，过去十年全球煤炭开采资本支出持续萎缩，导致煤炭有效产能增长缓慢，而煤炭消费需求稳步增长。从2020年开始，煤炭供需格局将由供大于求转变为供不应求。煤炭供需开始进入供不应求的上行周期。从现阶段乃至未来很长一段时间来看，现有能源基础设施仍无法吸收大规模新能源电网带来的负荷冲击，煤炭需求仍将具有很强的刚性。

与此同时，叶勇也没有放弃新能源的布局。他表示，为有序推进能源革命，我国需要进一步加大对光伏、风电、氢能、储能等产业的投入，通过新能源革命助力实现能源转型。该基金今年三季度的投资主线以煤炭、油气、石油运输为主，同时重点关注性价比强的新能源子行业的投资机会。

“我们看好中国股市，尤其是以可再生能源为代表的工业和非必需消费品行业，”百达资产管理新兴市场股票主管兰启宁表示。路博润中国股票投资总监孟宁表示，虽然他对新能源板块的基本面仍有信心，但对其短期内的估值水平仍保持警惕。