2022年上半年，上市酒企三步走棋

2022年上半年，上市酒企三步走棋

从水井坊7月27日半年报到金籽酒8月最后一期报告 31日半年报中，历时一个多月的白酒上市公司半年业绩披露告一段落。  2022年上半年白酒行业在白酒上市公司财报中的轮廓更加清晰。  

疫情、社会库存高企、消费淡季……一股情绪阴霾在白酒行业久久萦绕，但上市白酒企业却用自己的行动展现了白酒的史前力量 白酒消费市场。 业绩飙升，营销活跃，策略灵活。 财务报告中的数字以最直接的语言爆发。  

01 销售大战大获全胜

随着金籽酒业于8月31日完成半年报披露，20家白酒上市公司2022年半年报全面披露。  

酒讯获悉，2022年上半年，20家上市白酒企业中，半年营收超百亿元的有5家，分别是贵州茅台（576.17亿元）、五粮液（  412.22亿元）、和股份（189.08亿元）、山西汾酒（153.34亿元）、泸州老窖（116.64亿元）。 上述五家酒企总收入1447.45亿元，占整个白酒板块的79.58%。  

这也是2022年上半年净利润超过50亿元的5家酒企。贵州茅台（297.94亿元）、五粮液（150.99亿元）、 洋河股份（68.93亿元）、泸州老窖（55.32亿元）、山西汾酒（50.13亿元）合计实现净利润623.31亿元，占白酒板块的88.91%。  （注：因披露不完全，顺鑫农业仅参与白酒板块整体营收统计）

从营收和净利润来看，上市酒类企业表现 分化效果明显。  5家龙头酒企的营收和规模分别占整个白酒板块的80%和90%，其余酒企则占据了剩余1-2%的市场份额。 其中，中小区域酒企之间的竞争尤为激烈。  

2022年上半年营收20亿-30亿元的酒类企业有6家，分别是舍德酒业（30.25亿元）、酒鬼酒业（25.37亿元）、盈家贡酒（25.30亿元）、口子窖（22.97亿元）、水井坊（20.74亿元） 元）和老白干酒（20.26亿元），排名差距比较小。  

从增长情况来看，2022年上半年白酒上市公司在销售战中可谓初见成效。  20家葡萄酒企业中有19家实现收入同比增长，增幅在其中。 基数较小的*ST皇泰和洛克股份的收入增速分别超过100%、179.60%和118.84%。  

此外，九桂酒（48.04%）、古井贡酒（28.46%）、山西汾酒（26.53%）、舍得酒（26.51%）、金徽酒（26.13%）、泸州酒10号酒 老窖（25.19%）、老白干酒（22.65%）、洋河股份有限公司（21.65%）、金石园（20.66%）、盈家工酒（20.38%）等公司收入同比增长均超过 超过 20%。  

在净利润增长方面，19家葡萄酒企业中有17家同比增长5.08%-191.43%。 其中，老白干酒和*ST皇太涨幅最大，分别为191.43%和191.43%。  124.62%。 此外，山西汾酒（41.46%）、九桂酒（40.46%）、古井贡酒（39.17%）、英嘉贡酒（32.30%）、天佑德酒（32.27%）、泸州老窖（30.89%）、洋河 股份（21.76%）、金世园（21.22%）、贵州茅台（20.85%）等10家酒企涨幅超过20%。  

02 坚持渠道战

与业绩增长火热不同的是2022年上半年白酒上市公司经营活动现金流数据。酒讯整理获悉，其中 19家白酒上市公司中，经营现金流同比增加的只有6家，分别是古井贡酒（1487.79%）、伊利特（299.14%）、*ST皇太（122.4%）、山西汾酒（116.85%）、 金徽酒（103.95%）、泸州老窖（48.89%）。  

古井贡酒同比增长1487.79%在整个酒盘中脱颖而出。 久讯从古井公久财报获悉，公司“收到与其他经营活动有关的现金”和“支付的与经营活动有关的其他现金”两项指标波动较大。  

其中，古井贡酒“收到的其他与经营活动有关的现金”从2021年上半年的15.99亿元减少至2022年上半年的4.17亿元；  “支付的其他与经营活动有关的现金”“现金”从2021年上半年的45.16亿元缩水至2022年上半年的7.72亿元，与商品销售关联不大。 受此影响，公司经营活动产生的现金流量净额从2021年上半年的26.40亿元增加到41.91亿元。

相比之下，2022年上半年，13家经营性现金流量录得 上半年同比下降，降幅为312.77%-17.27%。 对于这一指标下降的原因，不少酒企都提到了“受疫情影响”的关键因素。  

经营现金流下降与酒企销售渠道节奏密切相关。 事实上，从2022年开始，从春节消费旺季开始，社会上白酒高库存的声音就已经来来去去。 尤其是在经历了2021年鸡血的高速增长后，渠道商迎来了市场回归平静和疫情冲击的双重压力。  

经销商的糟糕生活是葡萄酒企业经营活动现金流下降的直接原因。 行业数据显示，2022年上半年，仅有约8%的酒商实现业绩同比增长，约27%的酒商业绩与去年持平，超过60%的酒商业绩同比增长 商户同比下降。  

 而不良经销商的命根子又回到了库存问题。 数据显示，约70%的酒商库存超过3个月，约40%的酒商库存超过5个月，约30%的酒商库存为3-5个月。  

 一方面酒企业绩增长，另一方面渠道库存压力大。 双重挤压下的白酒销售渠道无疑是艰难的。 为了缓解渠道压力，酒企选择在一定程度上为经销商提供便利。  

以五粮液为例，2022年上半年，公司降低预收货款收款比例，优化订单计划管理，减轻经销商资金压力，带动销量增长 的货物。收到的服务现金减少。  

此外，国泰酒业表示，自7月1日起，对经销商采购产品项目及配额、季度和年度任务成果奖励等考核方式进行调整，由计划分配改为按需采购，以缓解 分销商的压力； 郎酒表示，将采取“一业一策”的政策，灵活应对市场变化； 金沙酒业表示将采取更严格的渠道管控政策，保障合规经销商的利益……

03 营销战的猛烈进攻

 可见，酒企业绩暴涨的背后， 葡萄酒消费市场低迷。 对于酒类企业来说，维持原有市场已不能满足增长需求，开拓新市场是关键。 而这其中，新式营销战是重中之重。  

酒类营销专家肖竹清告诉酒讯，原酒销售渠道的盈利效率正在逼近极限。 例如，在安徽的葡萄酒消费市场，餐饮渠道已经出现了负毛利率。 该渠道的酒企收入无法弥补销售费用，成为亏损渠道。  

“所以我们看到很多白酒行业的酒厂开始探索圈层互动，热衷于举办品酒会、交流会，与商会等高净值圈子互动 和企业家，试图摆脱同行业的质的竞争。” 肖竹清认为，类似圈子营销的新渠道建设成本高，所需的营销费用自然会不断增加。  

从财报数据看，2022年上半年，19家白酒上市公司中有16家营销费用同比增长，增幅为2.59%-483.73%  .  

从销售费用占收入的比例来看，一线酒企保持了相对稳定的销售投入。  2022年上半年茅屋洋、陆分5家白酒企业占比分别为2.62%、10.22%、7.86%、10.41%和12.65%。  

相比之下，区内中小酒企的销售投入比较大胆。 酒鬼酒（23.53%）、金种子酒（22.59%）、*ST皇台（21.13%）等酒类企业的销售费用占收入的比重均超过20%。  

其中，一些葡萄酒公司对新的营销理念情有独钟。 例如老白干酒表示，在营销方面，公司主要通过新媒体、电商直播、圈层营销、网红餐饮领军、流量主播带货等方式为产品赋能。  Yilite也热衷于新渠道。 在销售费用方面，公司还强调新抖音账号的推广，建立与营销挂钩的推广服务费。  

但是，销售费用的投入并不是收益的等价交换，使用不当会成为逆刃。 在销售费用占比较高的酒类企业中，金种子酒的毛利率为33.25%，处于白酒板块垫底位置；  68.27%的古井工酒、46.26%的伊利特、64.65%的洛克股份均低于70.13%的行业平均毛利。 利率水平。  

总体来看，2022年上半年白酒企业依然表现出强劲的活力，尤其是在疫情影响实体经济增长的情况下，优秀的酒企依然找到了最好的答案。  

但不可否认的是八分之二的作用，酒企的悲欢离合不明白。 进入